文丨秦佳丽 编辑丨李壮
在光纤需求快速增长推动下，其关键原料高纯四氯化硅价格持续走高，相关龙头公司股价表现积极。
伴随AI数据中心集群建设、全球5G网络深度部署、光纤到户陆续推进，全球光纤市场需求持续增长，光纤预制棒供需偏紧，今年以来多家光纤企业密集扩建光纤预制棒产能。
作为光纤预制棒的重要原料，高纯四氯化硅因制备难度大、产品验证周期长而供给受限，叠加市场需求高增，开源证券等机构认为，未来四氯化硅价格提升空间广阔。
目前国内高纯四氯化硅产能较为刚性，除了部分光纤企业具有一定的自备产能，目前以三孚股份（603938.SH）为代表的化学原料企业实现了高纯四氯化硅的量产，此外，新安股份（600596.SH）、江瀚新材（603281.SH）、（605366.SH）等正推进布局高纯四氯化硅产能。近期上述公司在二级市场热度走高，今年以来截至6月10日，三孚股份的区间股价涨幅达213.99%。
供需偏紧催化高纯四氯化硅景气
产品价格提升空间广阔
2026年以来，我国光纤预制棒市场需求旺盛，目前光纤预制棒供需偏紧，多家光纤企业密集扩建光纤预制棒产能，譬如，今年远东股份公告表示拟定增新建产能1800吨、烽火通信拟新增产能1300吨、亨通光电内蒙二期项目拟新增产能800吨，相关光棒生产装置开工率普遍较高。
光纤预制棒是制作光纤、光缆的重要基础材料。由于数据量的指数级爆发，以及电信、数据中心和企业网对高带宽、低时延连接的迫切需求，全球光纤市场需求持续增长。据CRU等机构数据，2025年至2029年，全球光缆需求年复合增长率约4%。其中数据中心用光纤需求呈现爆发式增长，2025年全球数据中心光纤光缆需求同比大增75.9%，用量达6960万芯公里，2026年有望突破1亿芯公里。目前全球70%的光纤预制棒和光纤产能集中在中国，我国已经突破光纤预制棒制备工艺壁垒，空芯光纤等前沿技术达到世界先进水平。
光纤预制棒最重要的原料为高纯四氯化硅。据国信证券研报，四氯化硅在光纤预制棒中成本占比最大，约占30%，每生产一吨光纤预制棒约要消耗5吨—7吨高纯四氯化硅。四氯化硅的纯度对光纤预制棒的质量具有决定性的作用，高纯四氯化硅制备难度大、壁垒高、产品验证周期长。
开源证券认为，未来在供给受限、需求高增背景下，四氯化硅价格提升空间广阔。在需求端，未来随着AI数据中心集群建设、全球5G网络深度部署、光纤到户，四氯化硅需求有望迎来高速增长；在供给端，四氯化硅是三氯氢硅、多晶硅生产副产物，由于三氯氢硅扩产难度较大，以及2025年多晶硅产量同比下降，四氯化硅供给端受限。目前国内仅有少数企业可生产高纯级四氯化硅产品，在此背景下，四氯化硅价格提升空间广阔，相关生产企业有望受益。
目前国内高纯四氯化硅产能较为刚性，头部上市企业产能利用率维持高位。除了长飞光纤、中天科技等通信设备企业自备部分高纯四氯化硅产能，化学原料企业三孚股份已实现高纯四氯化硅量产，此外，新安股份、江瀚新材、宏柏新材等均推进建设高纯四氯化硅产能。
在投资者互动平台，上述公司近期介绍了其产能布局。三孚股份表示，公司高纯四氯化硅产品的产能合计为3万吨/年，分为6N级及9N级。下游主要应用于光纤预制棒及人造石英。产品销售以6N级为主，9N级产品销量相对较小。自2025年第四季度开始，高纯四氯化硅销量有上升趋势，产能利用率有所提高，目前基本满负荷运行。高纯四氯化硅产品定价以长协为主。产品主要为内销，少量出口。
新安股份表示，公司参股子公司浙江亚格新安电子新材料有限公司现有四氯化硅产能4万吨，具备高纯和超纯四氯化硅（6N—9N级）生产能力，可用于光纤、半导体等行业，相关产能预计将于今年6月份正式投入使用。除四氯化硅以外，目前有机硅系列产品中的D4（八甲基环四硅氧烷）已成为光纤预制棒包层主流生产工艺的核心原料，被普遍应用于光纤预制棒的生产，公司生产的D4产品已与美国、德国及国内头部光纤企业实现多年稳定合作。
江瀚新材表示，公司在建的6N级四氯化硅属于光纤级产品，是用于制备光纤预制棒、石英纤维的基材。目前公司6N级四氯化硅生产线处于在建阶段，建设进展较好，可能较原计划提前半年建成，最快明年可向光纤预制棒厂家供货。
宏柏新材表示，公司规划建设2万吨高纯四氯化硅产能，性能对标9N级，目前正在加紧编制相关政府审批的可研及环评、安评、能评等报告，力争在今年下半年全面开工建设，2027年实现投产运行。
近期上述公司在二级市场热度走高。今年以来（截至6月10日，下同），三孚股份、宏柏新材、新安股份、江瀚新材的区间股价涨幅分别达213.99%、72.74%、30.17%、25.98%。
从机构调研情况来看，江瀚新材、宏柏新材获机构调研次数居前。据Wind，今年以来江瀚新材获23家机构共计4次调研，宏柏新材获27家机构共计3次调研。
三孚股份产能规模居前
高纯四氯化硅产销量齐增
作为国内高纯四氯化硅龙头企业，三孚股份2025年报显示，公司作为国内产量较大及供货稳定的三氯氢硅、氢氧化钾、高纯四氯化硅、硫酸钾、硅烷偶联剂生产企业，规模经营优势明显。在高端芯棒生产方面，三孚股份已实现对原材料要求较为苛刻的PCVD芯棒生产工艺的规模化供应，并实现了进口替代，公司也是目前亚洲少数产品质量能够满足欧洲特纤市场的9N高纯四氯化硅生产企业，产品成功销往欧洲市场。
2025年，三孚股份实现营业收入20.97亿元，同比上涨18.49%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长25.90%。今年一季度，三孚股份实现营业收入6.47亿元，同比增长30.91%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长43.88%。
在公司于今年4月举行的业绩说明会上，三孚股份介绍了驱动其业绩增长的核心业务和产品。2025年度及2026年第一季度，得益于公司年产12万吨氢氧化钾项目的投产，氢氧化钾产品产销量同比上涨明显；公司硅烷偶联剂产品产销逐步向好；公司高纯四氯化硅、气相二氧化硅、硫酸钾等产品均为公司提供了一定的业绩贡献。公司规划的200吨/年（一期40吨/年）SOD及配套溶剂项目一期预计于2027年一季度末建设完成进入试生产阶段，将进一步扩充新产品品类，完善公司循环经济体系。
从营收构成来看，钾系列产品是三孚股份的重要营收来源，贡献营收占比超五成；不过，硅系列产品仍是公司最“赚钱”业务，2025年毛利率水平修复至20%以上。2025年，三孚股份的硅系列产品、钾系列产品、硅烷偶联剂分别实现营业收入2.98亿元、11.78亿元、5.56亿元，分别同比变化-30.09%、43.13%、20.74%。此外，前述产品毛利率分别为20.37%、17.14%、3.98%，同比增加7.55个百分点、减少3.75个百分点、增加1.81个百分点。
从细分产品来看，2025年，三孚股份的高纯四氯化硅产量16753.31吨，同比增长21.00%；销售量16299.04吨，同比增长17.22%。
步入今年一季度，三孚股份各系列产品销量整体增长，尤其钾系列产品实现量价齐增。据三孚股份披露的经营数据公告，其间公司硅系列产品、钾系列产品、硅烷偶联剂产品分别实现销量2.18万吨、6.48万吨、1.35万吨，分别同比增长35.26%、16.38%、59.93%；从价格表现来看，前述产品销售均价分别为4496.32元/吨、5679.64元/吨、11594.85元/吨，同比变化-10.06%、12.26%、-16.20%。
值得一提的是，除了高纯四氯化硅，目前电子级四氯化硅及其他高纯氯硅烷（二氯二氢硅、三氯二氢硅）也在半导体行业具备广泛应用，主要应用在存储芯片、逻辑芯片制备过程。2025年12月，商务部收到唐山三孚电子材料有限公司（三孚股份子公司）代表中国二氯二氢硅产业提交的反倾销调查申请，商务部决定自2026年1月起对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，国信证券等机构认为，这表明中国电子级二氯二氢硅已经有稳定量产能力，可实现对进口产品的替代。
在投资者互动平台，对于上述对日进口产品反倾销立案调查背景下，公司是否制定产能提升计划以填补可能出现的市场缺口等问题，三孚股份介绍，公司子公司唐山三孚电子材料有限公司电子级产品包括电子级二氯二氢硅（产能500吨/年）、电子级三氯氢硅（产能1000吨/年）及电子级四氯化硅（产能500吨/年），目前公司电子级产品供需情况稳定正常，公司下游客户认证及销售工作稳步推进。
江瀚新材、宏柏新材推进募投项目
有望受益于硅烷产品价格回升
作为功能性硅烷头部企业，江瀚新材、宏柏新材此前陆续推进高纯四氯化硅募投项目建设。其中，江瀚新材于2025年4月发布变更部分募集资金投资项目公告，将“年产2000吨高纯石英砂产业化建设项目”变更为“功能新材料硅基前驱体项目（一期）”，新项目建成后将实现年产光纤级四氯化硅10000吨、电子级正硅酸乙酯5000吨，产品主要应用领域包括光纤通讯、半导体等行业。彼时公告显示新项目拟在2027年10月建成投入试生产。
宏柏新材于2026年4月发布调整可转债募投项目公告，公司拟对募投项目“九江宏柏新材料有限公司绿色新材料一体化项目”建设内容进行调整，取消部分传统硅烷产品规划，新增面向下游新兴产业的高纯电子级硅基功能材料及特种功能性硅烷产品产能，新增产品包括5000吨电子级正硅酸乙酯产能、2万吨高纯四氯化硅产能等，下游应用于集成电路制造、光纤预制棒制备等关键领域，将填补国内高端硅源材料缺口。公告显示，项目需重新进行备案、环评等手续审批，预计建设周期为24个月左右。
据公司财报，江瀚新材是全球供应规模最大的功能性硅烷生产商，公司已形成完整的功能性硅烷产业链，涵盖含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基硅烷、环氧硅烷、酰氧基硅烷、硅烷交联剂及硅烷衍生物等14个系列200多个功能性硅烷品种，2025年公司功能性硅烷及中间体销量达11.69万吨，是轮胎、复合材料、密封胶等领域国际龙头企业的主要硅烷供应商。
宏柏新材是我国功能性硅烷制造细分行业中具备循环经济体系及世界领先产业规模的企业之一。公司拥有全球产量最大的含硫硅烷（含固体硅烷）生产线，长期稳定供货于全球十大轮胎知名企业。
从业绩表现来看，近年江瀚新材的营收和利润规模在同业中居前，不过业绩呈现出周期性波动。2025年，公司实现营业收入18.58亿元，同比下降16.14%；实现归母净利润4.18 亿元，同比下降30.54%。从营收结构来看，江瀚新材的核心收入来源为功能性硅烷，2025年，公司功能性硅烷实现营收18.26亿元，营收占比逾98%；该产品营收规模同比下降15.06%，毛利率水平27.21%，同比减少7.2个百分点。
今年一季度，江瀚新材业绩增幅“回正”。其间公司实现营业收入5.16亿元，同比增长4.91%；实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长7.01%。
宏柏新材于2025年实现营业收入13.90亿元，同比下降5.91%；归母净利润亏损1.46亿元。该年宏柏新材的核心产品硅烷偶联剂实现营收11.59亿元，贡献营收占比逾86%，营收规模同比下降6.26%；该产品毛利率4.91%，同比下降6.29%。
今年一季度，宏柏新材实现营业收入3.91亿元，同比增长9.80%；归母净利润亏损0.28亿元。公司业绩亏损原因主要系部分产品销售均价回落、部分产线计提停工损失及本期汇兑损失增加。
值得一提的是，历经多年价格下行通道后，今年硅烷类产品价格全线回升，宏柏新材、江瀚新材等有望受益于产品景气修复。据国金证券研报，功能性硅烷整体均价从2021年约3.6万元/吨逐步降至2025年前三季度的1.6万元/吨，不过今年3月以来，硅烷产品价格开始回升，涨价幅度普遍在20%—40%。
在今年4月的投资者关系活动记录表中，江瀚新材表示，公司2026年第一季度产品价格上涨，销售价格已超过2025年第一季度水平，且“目前公司约三分之二的产品价格仍在上涨”。据江瀚新材介绍，公司产品价格变动原因，一是地缘冲突导致当地海运中断，石化原料价格上涨，导致使用石化原料的相关产品价格随之上涨；二是前几年功能性硅烷行业连续低迷，部分产能已经关停且未来重启可能性较低，供应端有所缩减；三是功能性硅烷市场需求继续保持增长，原料价格变动正常向下传导；四是美国关税政策出现新变化，出口美国产品的税负将会降低，产品价格上涨空间扩大。
（本文已刊发于6月13日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
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